--- title: Equity e Bond update - Gennaio 2025 description: Il 2024 si è concluso con rendimenti che eccezionali per le classi di attivo rischiose, con ritorni totali superiori a 20% per l’azionario globale, benché con ampie differenze geografiche e settoriali. Il rialzo azionario è stato trainato dai grandi campioni della tecnologia, in un mercato sempre più concentrato per capitalizzazione. image: https://magazine.easim.it/hubfs/Equity%20bond%20update%20genn.2025-1.png --- - [LAVORA CON NOI](https://www.easim.it/lavora-con-noi) - [CONTATTI](https://www.easim.it/contatti) - [ADEMPIMENTI NORMATIVI](https://www.easim.it/adempimenti-normativi) - [PRIVACY & COOKIES](https://www.easim.it/privacy-cookies) [![Logo EA SIM](https://magazine.easim.it/hubfs/easim-logo.svg "Logo EA SIM")](https://www.easim.it/) - EA SIM Open the submenu - [CHI SIAMO](https://www.easim.it/ea-sim/chi-siamo) - [LA SQUADRA](https://www.easim.it/ea-sim/la-squadra) - [ORGANI SOCIALI](https://www.easim.it/ea-sim/organi-sociali) - SERVIZI Open the submenu - [CONSULENZA INDIPENDENTE](https://www.easim.it/consulenza-finanziaria-indipendente) - [GESTIONI PATRIMONIALI](https://www.easim.it/gestioni-patrimoniali) - [PIANIFICAZIONE PATRIMONIALE](https://www.easim.it/pianificazione-patrimoniale) - [SOSTENIBILITÀ](https://www.easim.it/esg) - [LAVORA CON NOI](https://www.easim.it/lavora-con-noi) - [CONTATTI](https://www.easim.it/contatti) - [MAGAZINE](https://magazine.easim.it) - [CONOSCIAMOCI](https://www.easim.it/#conosciamoci) [Mercati](https://magazine.easim.it/tag/mercati) | 14 gennaio 2025 | [EA SIM](https://magazine.easim.it/author/ea-sim) # Equity e Bond update - Gennaio 2025 ![Equity bond update genn.2025-1](https://magazine.easim.it/hs-fs/hubfs/Equity%20bond%20update%20genn.2025-1.png?width=730&height=460&name=Equity%20bond%20update%20genn.2025-1.png) Il 2024 si è concluso con **rendimenti che eccezionali** per le classi di **attivo rischiose**, con **ritorni totali superiori a 20% per l’azionario globale**, benché con **ampie differenze geografiche e settoriali**. Il rialzo azionario è stato **trainato dai grandi campioni della tecnologia**, in un mercato sempre più concentrato per capitalizzazione. La **propensione al rischio degli investitori** ha beneficiato della sorprendente **forza dell’economia USA**, del progressivo **allentamento monetario** e dell’**ottimismo** sull’impatto delle **politiche economiche dell’Amministrazione Trump**. Per il terzo anno consecutivo sono state invece **deludenti le performance del bond governativo**, nonostante tagli dei tassi ufficiali che sia negli Stati Uniti che in area euro hanno raggiunto i 100 p.b. Anche il **2025 apre all’insegna di un moderato ottimismo** grazie al proseguimento dell’**espansione globale**, ma nel primo scorcio dell’anno sono proseguite le **tensioni al rialzo sui rendimenti governativi**: **stallo nella disinflazione**, **deterioramento dei trend fiscali** e soprattutto **incertezza di policy aumentano il premio a termine**. La **Federal Reserve** si proclama **ottimista** sui trend di domanda e offerta dell’economia USA **e ridimensiona** drasticamente **le attese di taglio dei tassi** per l’anno in corso. AZIONARIO **Restiamo positivi sul mercato azionario anche se non può essere escluso un aumento generalizzato della volatilità.** Nonostante la debolezza mostrata da alcuni mercati sviluppati nel mese di dicembre, il **2024 si è rivelato un anno particolarmente brillante per i mercati azionari.** Confermiamo un **approccio positivo sull’America dato che continua ad essere il motore trainante della crescita globale.** Nonostante le valutazioni elevate e dati macroeconomici non coerenti con un allentamento monetario aggressivo, le **politiche fiscali favorevoli** alle imprese promosse dai repubblicani **sosterranno le aziende statunitensi**, comprese quelle di media e piccola capitalizzazione. Pur tenendo conto della recente incertezza politica in Francia e Germania, **confermiamo il nostro posizionamento nei confronti del Vecchio Continente**, sostenuto da **valutazioni relativamente basse rispetto agli USA** e dalla prospettiva di una **politica monetaria accomodante**. Nei **Mercati Emergenti**, le **valutazioni** rimangono **contenute**, sia in termini assoluti che relativi a supporto del nostro posizionamento. In **Cina**, il governo sta mettendo in atto **misure finanziarie** per sostenere l'economia e potrebbe essere pronto a lanciare un nuovo piano di stimoli. In **India**, la **crescita economica** rimane sostenuta **nonostante l'inflazione stia tornando a salire**. Infine, il **Giappone** beneficia delle **promesse di miglioramenti fiscali** da parte del nuovo governo e delle riforme sulla governance societaria promosse dal mercato e dalle istituzioni finanziarie. A livello settoriale, manteniamo un **approccio più ciclico negli Stati Uniti e più cauto in Europa**. Nel **Vecchio Continente**, le **Utilities** continuano ad evidenziare **buone valutazioni** corrette per il rischio e riteniamo che il settore **Tecnologico possa** progressivamente **fare meglio** del mercato durante l'anno. Per il momento rimaniamo **negativi** nei confronti degli **Industriali** e dei **Consumer Staples**. Anche negli **Stati Uniti**, crediamo che il settore **Tecnologico** sarà favorito dalla robusta crescita degli eps e dai bilanci solidi, mentre gli **Industriali** potrebbero trarre vantaggio dalle politiche di on-shoring e protezionismo legate all'“America First” del programma di Trump. Confermiamo infine **cautela sui Consumer Staples** e sulle **Utilities** per mantenere un **posizionamento più ciclico** in questa area geografica. OBBLIGAZIONARIO Manteniamo una **preferenza relativa sui mercati europei** con un orizzonte di **medio-lungo termine**. Dopo i minimi di fine novembre, i rendimenti hanno **riprezzato al rialzo sia in America che in Europa**. La **Federal Reserve** nell’ultima riunione ha ridotto i tassi di 25 bps ma ha segnalato un **ritmo di allentamento monetario più graduale e contenuto dal 2025**. A ciò si sono aggiunti **dati macroeconomici americani che segnalano un’economia solida e un’inflazione** che si è rivelata **più rigida** delle attese. In questo contesto **i tassi USA** si sono riportati **sui massimi dell’anno** con la **curva dei rendimenti che si è irripidita**. In **Europa** i **rendimenti** sono andati **al traino di quelli americani** con una **debolezza particolare nel periodo festivo** complice la scarsa liquidità del mercato e l’attesa per l’usuale ingente supply di inizio anno. La **BCE** ha **proseguito il suo iter di tagli dei tassi**, astenendosi da qualsiasi anticipazione sulle prossime mosse. Le **proiezioni di crescita e inflazione sono state limate**, anche se lo scenario centrale resta di debole ripresa. In questo contesto, **continuiamo a preferire la curva europea** con un orizzonte di **medio-lungo termine**, complice la maggior **debolezza ciclica** e la maggior **vulnerabilità** **ai rischi protezionistici** con **l’inflazione in area euro** che potrebbe **raggiungere il target del 2%** in corso d’anno a fronte di una maggior rigidità di quella USA. Si confermano le aspettative dei mercati per una **sempre maggiore divergenza** in termini di **allentamento** di **politica monetaria tra BCE e Fed**. Data la continua tenuta dell'economia statunitense, i mercati hanno ridotto le aspettative di allentamento della politica monetaria della Fed e hanno posticipato a giugno 2025 il primo taglio dei tassi quest’anno. Dopo il recente movimento, i **tassi** sembrano aver **incorporato** il **ridimensionamento delle attese di politica monetaria americana**, con le **curve** che dovrebbero continuare a **irripidirsi** soprattutto in Europa. In questo contesto di mercato, la **preferenza** è sulla **parte media della curva** che dovrebbe beneficiare maggiormente del movimento di steepening. Nel settore del **credito** gli **spread** nell’ultimo mese dell’anno sono **marginalmente** **risaliti** **soprattutto** nelle componenti a **maggior rischio**, in un contesto di maggio volatilità prevalso sui mercati. Manteniamo un’impostazione **positiva per il credito IG dell’area euro** che offre un buon rapporto rischio-rendimento, visto il progressivo irripidimento delle curve. In ottica tattica e di carry, **si conferma il posizionamento sulla componente dei subordinati**, sugli **HY sia europei che americani** con approccio di selezione degli emittenti che privilegi la **qualità**. **Rimaniamo investiti nel comparto EM**, sia in hard currency che in local currency. L’asset class emergente è negativamente impattata dal rialzo dei rendimenti USA, dalla forza persistente del dollaro americano e dalla probabilità di aumento dei dazi commerciali da parte del nuovo governo USA. L’ormai prossimo insediamento dell’**Amministrazione Trump** (il 20 gennaio l’Inauguration Day) può infatti portare ad un incremento di **volatilità** e ad un maggiore **deterioramento dei rapporti USA-Cina** e commerciali globali. Al raggiungimento di valutazioni interessanti, **si valuta** l’opportunità di **aumentare** l’esposizione sull’asset class, con una prospettiva di medio periodo. Il presente documento è stato redatto da Euromobiliare Advisory SIM S.p.A. unicamente allo scopo di illustrare, senza alcuna pretesa di completezza ed esaustività, le caratteristiche principali dei servizi di investimento prestati. Le informazioni contenute nel presente documento sono dirette esclusivamente ai clienti o potenziali clienti, anche mediante loro rappresentanti o delegati, che prendono parte alla presentazione indicata in copertina. Euromobiliare Advisory SIM S.p.A. non assume alcun obbligo di fornire aggiornamenti ovvero di inviare apposite comunicazioni, preventive o successive, qualora si verificassero eventi tali da far ritenere un aggiornamento o una revisione come opportuni. La diffusione, riproduzione e/o distribuzione di tali informazioni, così come la loro rielaborazione da parte dei destinatari del presente documento sono vietate, salva l'espressa autorizzazione scritta di Euromobiliare Advisory SIM S.p.A, la quale non assume alcuna responsabilità nel caso in cui il presente documento venga in qualunque modo immesso, anche in forma elettronica, nella disponibilità di soggetti terzi senza sua espressa autorizzazione. Il presente documento non costituisce un’offerta o un invito ad offrire e non può altresì essere inteso come volto a fornire raccomandazioni o anche soltanto consigli o suggerimenti in merito ad operazioni aventi ad oggetto prodotti finanziari o servizi di investimento propri e/o di terzi. Euromobiliare Advisory SIM S.p.A. non è quindi responsabile per eventuali perdite, spese, danni o minori guadagni che chiunque abbia a sopportare a seguito di qualsivoglia operazione, transazione o scelta di investimento effettuata sulla base delle informazioni contenute nel presente documento.   Condividi [twitter icon](https://twitter.com/intent/tweet?text=I+found+this+interesting+blog+post&url=https://magazine.easim.it/equity-bond-update-gennaio2025) [facebook-f icon](http://www.facebook.com/share.php?u=https://magazine.easim.it/equity-bond-update-gennaio2025) [linkedin-in icon](http://www.linkedin.com/shareArticle?mini=true&url=https://magazine.easim.it/equity-bond-update-gennaio2025) ## Articoli correlati #### [![](https://magazine.easim.it/hubfs/Class%20caff%C3%A8%20affari%2017.12.2025.png) Intervista a Simone Da Dalt le scommesse del 2026](https://magazine.easim.it/intervista-a-simone-da-dalt-le-scommesse-del-2026) #### [![Missione risparmio dicembre 2025 Stefano Guiata](https://magazine.easim.it/hubfs/Missione%20Risparmio%20Guiata%20dic.2025.png) Intervista a Stefano Guaita commento mercati a Missione Risparmio](https://magazine.easim.it/intervista-a-stefano-guaita-missione-risparmio) #### [![EASIM Equity e bond update dicembre 2025](https://magazine.easim.it/hubfs/Equity%20e%20bond%20update%20dicembre%20%202025.png) Equity e Bond update - Dicembre 2025](https://magazine.easim.it/equity-e-bond-update-dicembre-2025) #### ISCRIVITI ALLA NOSTRA NEWSLETTER ISCRIVITI [![easim-logo](https://magazine.easim.it/hubfs/easim-logo-1.svg "easim-logo")](https://www.easim.it) - [SEGNALAZIONE RECLAMI](https://www.easim.it/segnalazione-reclami) - [WHISTLEBLOWING](https://www.easim.it/whistleblowing) - [ACCESSIBILITÀ](https://www.easim.it/accessibilita) - [ACF](https://www.acf.consob.it/) - [ADEMPIMENTI NORMATIVI](https://www.easim.it/adempimenti-normativi) - [PRIVACY & COOKIES](https://www.easim.it/privacy-cookies) - [DIGITAL AGENCY](https://www.andemili.com/) Corso Monforte 34, 20122 Milano – tel. +39 02 77426400 – Cap. Soc. euro 1.000.000 i.v. – R.E.A. Milano 2119989 – C.F 09893140963 e P. IVA 02823390352 Iscritta all’Albo delle SIM con Delibera Consob n. 20315 del 28/02/2018 Società con Socio Unico, soggetta ad attività di direzione e coordinamento (ex.art.2497 c.c.) da parte di Credito Emiliano S.p.A. ### ISCRIVITI ALLA NOSTRA NEWSLETTER ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "BlogPosting", "author" : { "@type" : "Person", "name" : "EA SIM", "url" : "https://magazine.easim.it/author/ea-sim" }, "dateModified" : "2025-02-03T14:13:09.788Z", "datePublished" : "2025-01-14T09:37:04.000Z", "headline" : "Equity e Bond update - Gennaio 2025", "image" : [ "https://magazine.easim.it/hubfs/Equity%20bond%20update%20genn.2025-1.png" ], "mainEntityOfPage" : { "@id" : "https://magazine.easim.it/equity-bond-update-gennaio2025", "@type" : "WebPage" }, "publisher" : { "@type" : "Organization", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://magazine.easim.it/hubfs/easim-logo.svg" }, "name" : "Euromobiliare Advisory SIM Spa" } } ```