---
title: "Bond update - Dicembre 2022: Rendimenti dei governativi in calo dai picchi di ottobre"
description: Dopo aver raggiunto i massimi dell’anno in avvio del mese sia in America che in Europa, i rendimenti hanno riprezzato significativamente al ribasso con cali nell’ordine di 20/30 basis point, in scia ai primi segnali di rallentamento delle dinamiche inflazionistiche americane ed europee.
image: https://magazine.easim.it/hubfs/bond%20update%20dicembre%202022-1.jpg
---

- [LAVORA CON NOI](https://www.easim.it/lavora-con-noi)
- [CONTATTI](https://www.easim.it/contatti)
- [ADEMPIMENTI NORMATIVI](https://www.easim.it/adempimenti-normativi)
- [PRIVACY & COOKIES](https://www.easim.it/privacy-cookies)

[![Logo EA SIM](https://magazine.easim.it/hubfs/easim-logo.svg "Logo EA SIM")](https://www.easim.it/)

- EA SIM Open the submenu 
    - [CHI SIAMO](https://www.easim.it/ea-sim/chi-siamo)
    - [LA SQUADRA](https://www.easim.it/ea-sim/la-squadra)
    - [ORGANI SOCIALI](https://www.easim.it/ea-sim/organi-sociali)
- SERVIZI Open the submenu 
    - [CONSULENZA INDIPENDENTE](https://www.easim.it/consulenza-finanziaria-indipendente)
    - [GESTIONI PATRIMONIALI](https://www.easim.it/gestioni-patrimoniali)
    - [PIANIFICAZIONE PATRIMONIALE](https://www.easim.it/pianificazione-patrimoniale)
- [SOSTENIBILITÀ](https://www.easim.it/esg)
- [LAVORA CON NOI](https://www.easim.it/lavora-con-noi)
- [CONTATTI](https://www.easim.it/contatti)
- [MAGAZINE](https://magazine.easim.it)
- [CONOSCIAMOCI](https://www.easim.it/#conosciamoci)

[Mercati](https://magazine.easim.it/tag/mercati) 

 | 09 dicembre 2022 | [EA SIM](https://magazine.easim.it/author/ea-sim)

# Bond update - Dicembre 2022: Rendimenti dei governativi in calo dai picchi di ottobre

![bond update dicembre 2022.copertina](https://magazine.easim.it/hs-fs/hubfs/bond%20update%20dicembre%202022.jpg?width=730&height=448&name=bond%20update%20dicembre%202022.jpg)

Dopo aver raggiunto i massimi dell’anno in avvio del mese sia in America che in Europa, i **rendimenti** hanno riprezzato significativamente **al ribasso**, in scia ai **primi segnali di rallentamento delle dinamiche inflazionistiche americane ed europee**.

I dati di inflazione USA sono usciti infatti sotto le attese, evidenziando per la prima volta un rallentamento: il 7,7% annuo registrato ad ottobre è inferiore sia all'8,2% di settembre che al 7,9% stimato dagli analisti. La scorsa settimana, parlando a un evento del Brookings Insitution, **J. Powell** **ha aperto a una moderazione nel ritmo dei rialzi dei tassi di interesse**, pur avvisando che per ripristinare la stabilità dei prezzi sarà necessaria una **politica restrittiva per qualche tempo**. Dichiarazioni che hanno rafforzato le **aspettative di una stretta limitata a 50 punti base a dicembre** dopo quattro ritocchi consecutivi da 75 punti base nelle precedenti riunioni, con un picco del costo del denaro previsto ora sotto il 5% a maggio.

Anche in **Europa** si sono registrati i **primi segnali di rallentamento dell’inflazione**, per la prima volta da circa un anno e mezzo. Secondo i dati preliminari, lo scorso mese i prezzi al consumo sono diminuiti dello 0,1% su base mensile, rispetto al +0,2% previsto dal consensus e dopo il +1,5% di ottobre. Su base annua, il dato ha registrato un +10% (+10,4% il consensus) rispetto al +10,6% del mese precedente. Le **attese di una decelerazione nel ritmo della restrizione monetaria** ha portato il mercato a **riprezzare anche i tassi terminali**, che sono scesi dai massimi dello scorso mese: quello americano al 4,90% e quello europeo al 2,80%, con gli **investitori** che sembrano ora concentrarsi maggiormente sugli **impatti recessivi della restrizione monetaria**.

In tale contesto, si è infatti registrato un’**accelerazione dell’inversione delle curve dei rendimenti**. In America il tratto 10 vs 2 si è sempre più invertito superando la soglia dei 75pb, livello che non si raggiungeva dagli anni ottanta, quando la Fed ha dovuto fronteggiare un’inflazione a due cifre. Anche in Europa la curva dei rendimenti si è progressivamente appiattita con il tratto 10 vs 2 anni che si è invertito a quota -20 basis point, confermando i timori di impatti recessivi del contesto macroeconomico.

La Presidente **Christine Lagarde**, ha ribadito che **i tassi potrebbero essere portati in territorio restrittivo** e che le “decisioni del Consiglio direttivo continueranno a dipendere dai dati e seguiranno un approccio riunione per riunione in un contesto di elevata incertezza”. **Il mercato ad oggi assegna solo una probabilità di circa il 25% per un rialzo di 75 bps posizionandosi su un’attesa di 50bps nel prossimo meeting BCE di metà dicembre**.

In tale contesto, sul **rischio tasso** passiamo ad un’**impostazione neutrale** ritenendo che le aspettative di rialzo dei tassi siano vicine ad un picco, complice i primi segnali di rallentamento dell’inflazione registrati sia in America che in Europa e al rafforzarsi dei rischi di significativi rallentamenti della crescita, come segnalato dall’inversione delle curve dei rendimenti. Nel settore del credito i premi al rischio nel corso del mese sono scesi dai massimi raggiunti in ottobre, in un contesto di maggior propensione al rischio prevalsa sui mercati con i principali indici che hanno chiuso con performance sopra la parità. **Sull’asset class del credito manteniamo un approccio selettivo**, evidenziando che i livelli di spread e rendimento raggiunti iniziano ad offrire interessanti opportunità su un adeguato orizzonte temporale, soprattutto per quanto riguardail **comparto Investment Grade (IG) europeo**, in un contesto di volatilità dei tassi in progressiva riduzione.

Uno scenario di crescita globale che può prevedere una recessione in Europa, che non esclude un forte rallentamento negli USA ed una Cina alle prese con una crescita ai livelli più bassi degli ultimi decenni, ci porta a mantenere ancora **un’impostazione neutrale- negativa sull’asset class del debito emergente nel suo complesso**. Visto le recenti attese di rallentamento della restrizione monetaria lato Federal Reserve, che implicherebbe quindi in termini di mercato una sostanziale stabilizzazione del terminal rate sui Fed Funds, in valore relativo preferiamo un posizionamento neutrale sugli Emergenti in hard currency, Manteniamo invece una posizionamento di maggior cautela sulla componente EM in local currency.

 

Condividi [twitter icon](https://twitter.com/intent/tweet?text=I+found+this+interesting+blog+post&url=https://magazine.easim.it/bond-update-dic-2022-rendimenti-dei-governativi-in-calo-dai-picchi-di-ottobre) [facebook-f icon](http://www.facebook.com/share.php?u=https://magazine.easim.it/bond-update-dic-2022-rendimenti-dei-governativi-in-calo-dai-picchi-di-ottobre) [linkedin-in icon](http://www.linkedin.com/shareArticle?mini=true&url=https://magazine.easim.it/bond-update-dic-2022-rendimenti-dei-governativi-in-calo-dai-picchi-di-ottobre)

## Articoli correlati

#### [![](https://magazine.easim.it/hubfs/Class%20caff%C3%A8%20affari%2017.12.2025.png) Intervista a Simone Da Dalt le scommesse del 2026](https://magazine.easim.it/intervista-a-simone-da-dalt-le-scommesse-del-2026)

#### [![Missione risparmio dicembre 2025 Stefano Guiata](https://magazine.easim.it/hubfs/Missione%20Risparmio%20Guiata%20dic.2025.png) Intervista a Stefano Guaita commento mercati a Missione Risparmio](https://magazine.easim.it/intervista-a-stefano-guaita-missione-risparmio)

#### [![EASIM Equity e bond update dicembre 2025](https://magazine.easim.it/hubfs/Equity%20e%20bond%20update%20dicembre%20%202025.png) Equity e Bond update - Dicembre 2025](https://magazine.easim.it/equity-e-bond-update-dicembre-2025)

#### ISCRIVITI ALLA NOSTRA NEWSLETTER

ISCRIVITI

[![easim-logo](https://magazine.easim.it/hubfs/easim-logo-1.svg "easim-logo")](https://www.easim.it)

- [SEGNALAZIONE RECLAMI](https://www.easim.it/segnalazione-reclami)
- [WHISTLEBLOWING](https://www.easim.it/whistleblowing)
- [ACCESSIBILITÀ](https://www.easim.it/accessibilita)
- [ACF](https://www.acf.consob.it/)
- [ADEMPIMENTI NORMATIVI](https://www.easim.it/adempimenti-normativi)
- [PRIVACY & COOKIES](https://www.easim.it/privacy-cookies)
- [DIGITAL AGENCY](https://www.andemili.com/)

Corso Monforte 34, 20122 Milano – tel. +39 02 77426400 – Cap. Soc. euro 1.000.000 i.v. – R.E.A. Milano 2119989 – C.F 09893140963 e P. IVA 02823390352 Iscritta all’Albo delle SIM con Delibera Consob n. 20315 del 28/02/2018 Società con Socio Unico, soggetta ad attività di direzione e coordinamento (ex.art.2497 c.c.) da parte di Credito Emiliano S.p.A.

### ISCRIVITI ALLA NOSTRA NEWSLETTER

```json
{
  "@context" : "https://schema.org",
  "@type" : "BlogPosting",
  "author" : {
    "@type" : "Person",
    "name" : "EA SIM",
    "url" : "https://magazine.easim.it/author/ea-sim"
  },
  "dateModified" : "2022-12-09T11:12:38.175Z",
  "datePublished" : "2022-12-09T11:08:15.000Z",
  "headline" : "Bond update - Dicembre 2022: Rendimenti dei governativi in calo dai picchi di ottobre",
  "image" : [ "https://magazine.easim.it/hubfs/bond%20update%20dicembre%202022-1.jpg" ],
  "mainEntityOfPage" : {
    "@id" : "https://magazine.easim.it/bond-update-dic-2022-rendimenti-dei-governativi-in-calo-dai-picchi-di-ottobre",
    "@type" : "WebPage"
  },
  "publisher" : {
    "@type" : "Organization",
    "logo" : {
      "@type" : "ImageObject",
      "url" : "https://magazine.easim.it/hubfs/easim-logo.svg"
    },
    "name" : "Euromobiliare Advisory SIM Spa"
  }
}
```